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2019/07/13 来源:大庆信息港

导读

镍锡品种闪亮登场 金属期货拼图完整SMM讯:镍锡产业背景镍是一种银白色的金属,由于具有较好的合金性能,能与铁形成奥氏体不锈钢,成

镍锡品种闪亮登场 金属期货拼图完整

SMM讯:

镍锡产业背景

镍是一种银白色的金属,由于具有较好的合金性能,能与铁形成奥氏体不锈钢,成为了200、300系不锈钢中重要的金属元素。全球65%的镍用以生产不锈钢,其余的主要用于生产镍基合金、电镀和电池等领域,是一种使用量非常广的金属。

2014年全球镍产量约为204万吨,镍矿端主要产地是印尼、菲律宾、俄罗斯和澳大利亚、中国。镍金属和镍铁的主要产地中国,占比高达36%,而镍的主要消费国是中国、美国、欧洲和日本的不锈钢领域,近五年来主要的增长地是中国。因镍矿、镍板镍铁的生产市场与消费横跨全球,镍价值链有充分的国际贸易,镍在实物贸易和期货上都有重要地位,LME的镍期货交易也非常活跃。

锡是一种带淡蓝色的银白色金属,锡的用途主要集中在锡焊料、 镀锡板( 马口铁)、锡化工等领域。全球锡基础储量约为 470 万吨左右,2014 年全球锡矿产量在 29.6 万吨,,前五大锡储量国??中国、印尼、巴西、玻利维亚、俄罗斯占到全球总储量接近 80%,矿石端集中度较高。储量较高的国家也是产量的国家,中国、印尼、秘鲁、巴西等国产量居前, 2014 年该四国的锡矿产量占全球的比重接近 83%。因此锡矿体现了较高的资源稀缺性。

锡曾是世纪国际贸易的重要品种,在LME上也曾是与铜一样古老的期货品种,交易非常活跃,但在20世纪80年代中期遭遇了LME清算的锡危机,从此活跃度下降。

我们认为3月27日上市的镍锡期货对产业和期货投资者有非常积极地影响:

对产业而言,镍锡期货能促进价格发现机制,生产者、贸易商、消费者与投机者的充分参与会形成活跃的有效市场,大大提高国内镍锡期货的价格发现功能,上期所期货+升贴水的定价机制将逐步建立;为企业提供套期保值工具,对一些未参与外盘和其他电子盘的产业链参与者,上期所上市的镍锡期货是的保值工具,在目前工业品价格持续下跌、企业利润压缩的环境下可以有效规避经营风险;争夺中国金属定价权,通过活跃国内交易和跨市套利等功能,加强中国大宗商品定价权。

对期货投资者来说,这两个品种是标准化程度高、交易交割制度完善的期货品种,而且其基本面相对其他金属和大宗商品较为独立,有利于增加期货投资的资产配置。与此同时这也是上期所金属指数的未来的构成部分,镍锡期货的上市完善了金属指数和其他商品指数的拼图,有利于机构投资者的指数投资。

交易规则类似上期所其他品种,合约价值不大:

镍锡的交易规则与其他上期所金属大体相同,交易单位都为1吨/手,小价位为10元/吨,属于保证金交易,交易所基础保证金为5%。合约价值和小变动单位都较小,占用保证金比例较低。

交割品牌目前审批主要为国内主流生产品牌,未来满足LME标准和国标的品牌应该也可纳入交割品牌。

镍成交活跃可期锡期货活跃度有待观察

我们认为镍上市后会有较好的活跃度,因为基本面矛盾充分:首先镍产业链需求旺盛两旺,不锈钢消费增速虽然较前两年有所下滑,但整体维持较高位置,较其他金属消费更旺盛;供给方面,由于年过快的红土镍矿扩张,导致2014年印尼禁止矿石出口后,镍不但不缺而且在快速去库存,镍铁产能关闭。而目前似乎到了供给的拐点。因此市场对平衡表的矛盾非常关注,有足够的参与动机。

国内企业大量在无锡不锈钢电子盘进行期货操作,有丰富的交易经验,一旦上期所的成熟品种推出,因为信用和交易习惯问题,客户学习成本较低,容易向上期所转移。

品种设计相对合理,合约大小和小价位都较低,流动性较好,交易成本低。

锡的话我们认为有待观察,锡上游生产较为集中,无论是锡矿和锡金属的生产,都有较高的集中度,企业垄断定价能力略强;国际贸易不如镍丰富,镍的原料-产品-终端产品的国际贸易活跃,有较高的保值需求;镍产业规模更大;从LME成交来看,锡在上世纪80年代锡危机后成交不在活跃,而镍是目前的当红炸子鸡之一。

无论如何我们千呼万唤的镍锡期货在3月27日终于要挂牌交易,金属期货的版图完整度大大提高,在合理的交易规则和官方引导下,期货工具对各市场主体都能产生积极的作用,对我国有色产业和大宗商品领域都是有益之举。

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